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专业分析师详解智能终端芯片产业 8股或成黑马

 • 2017-06-07 10:20:00

导读: 可穿戴设备、智能家居等新型智能终端的快速崛起,带来的潜在市场规模均为数百亿美元。在此背景下,中国智能终端芯片产业面临三大机会:3G智能手机到4G-LTE技术演进所带来的芯片变化需求;4G、可穿戴设备、智能家居带来的增量芯片需求;终端品牌崛起带来的IC设计、制造、封测全方位需求。

  伴随半导体产业链东进上移之势,国内有望补齐和升级电子产业链上游短板。

  终端品牌崛起助力产业链上移

  纵观中国电子产业,中游制造和下游品牌渠道已经局部搭建起良性发展平台,唯有上游芯片产业与世界差距依旧明显。

  2013年全球半导体芯片设计市场规模成长10%达到835亿美元,而中国IC设计公司全年营收规模为43亿美元,市占率仅为5.2%。中国IC设计规模仅相当于美国的7%、台湾的30%。

  中国主流IC设计公司(如展讯)与世界主流IC设计公司(如高通、联发科)的技术差距大概在一年左右。中国公司仅凭借低成本、高集成度优势在智能/功能手机芯片、平板电脑AP、移动图像传感器等领域的中低端市场占据一定份额,而其他如汽车电子、工业电子、新兴智能设备芯片等领域竞争力则相对较弱。

  在面临挑战的同时,中国IC设计产业发展亦有诸多有利因素。可穿戴设备、智能汽车、智能家居等终端应用不断崛起;国家产业政策的强力支持,支撑中国电子产业上游的崛起指日可待。

  智能手机在全球的迅速崛起,在造就中国强大的模组、部件制造产业链的同时,也托起了诸多中国终端品牌,华为、联想、中兴、酷派已成为全球前10大智能手机供应商。对中国电子产业链而言,智能手机时代与以往的大不同在于,中国不仅仅是全球大的生产国,更是全球大的消费国,中国正在从世界工厂转变为世界工厂+世界市场,这种转变在4G时代会被持续放大。

  同时,中国家电品牌早已走向世界,中国汽车产销量亦均列世界第一。在可穿戴设备方面,中国品牌、创业公司也积极参与,与全球主要公司基本保持在同一条起跑线上。

  由于终端品牌在整个产业链中的地位和话语权高于中下游供应商,中国品牌的崛起势必会带动中国制造的生态发展,加强我们相对落后的上游半导体芯片环节,让芯片设计、制造、封测和材料设备等主要领域全方位受益。

  4G智能手机成主要推动力

  在繁杂多变的智能终端类型中,4G智能手机有潜质成为个人计算中心。4G智能手机在便携性、计算性能、功能集成、与其他设备互联、产品价格和市场容量上取得了好的平衡。智能手机是人类历史上罕见的可以实现人手一部的电子设备,收音机、电视机、PC、MP3、DSC、平板电脑均无法达到这一高度。

  此外,可穿戴设备、智能家居和智能汽车均以智能手机为控制中心,且产品形态较为分散。智能手机虽然发展速度有所趋缓,但由于4G崛起和渗透率继续爬升所带来的增量,增长远未结束。2014年开始,4G的铺设让手机数据流更大更快,先进半导体制程让手机的计算能力不逊于PC,手机从PC、TV、Tablet、智能家居、可穿戴设备、智能汽车中脱颖而出成为个人计算中心。

  过去四年,半导体产业的主要看点不在整体增速而在结构变迁,在智能手机快速崛起的带动下,无线通讯芯片突破整个行业成长的趋势,CAGR高达10.6%,成为半导体产业成长的主要的引擎。无线通讯芯片在全球半导体产业中的占比从2010年的18.8%一路成长到2013年的24.4%,超越PC的势头基本确立。

  出货量巨大、增长快速、产品更新速度快、在智能设备中处于中枢位置等特点,使智能手机成为全球电子产业靓丽的风景线。在中国及发达市场4G手机的引领之下,再辅之以3G智能手机在发展中市场取代功能手机的趋势已经确立,智能手机所推动的半导体产业景气周期有望在高位维持3年以上。

  一般而言,半导体芯片占智能手机BOM成本的40-50%,其主要包括基带处理器、应用处理器、收发器、前端模组芯片、连接芯片、电源管理芯片、存储芯片、光学/非光学传感器、模拟芯片等。

  目前智能手机的硬件结构与PC非常类似,智能手机的应用处理器(AP)类似于PC的CPU,处于系统的中心地位,主要负责运算功能,基带、收发器、前端模组共同负责蜂窝网络通讯,其他芯片则各司其职,共同构建成智能手机硬件系统。智能手机芯片与PC芯片的主要差异在于:集成度更高、大量采用SoC芯片和SiP模组;技术壁垒高的不是负责运算的处理器而是负责无线蜂窝通讯基带芯片及芯片的SoC集成。

  苹果作为类PC智能手机的开创者,首先在行业内树立了智能手机硬件结构的基本框架,并在iPhone系列中一直沿用至今。随着Android手机的蓬勃发展,智能手机的硬件构架也在高通、联发科等公司的推动下发生了一系列革新:基带与应用处理器的集成成为主流,基带处理器公司而不是应用处理器公司主导产业发展;芯片的集成度在iPhone基础上变得更高。智能手机芯片更高的集成度、标准化、模组化,是中低端智能手机迅速崛起的硬件基础。

  未来2-3年智能手机硬件的发展会沿着融合、技术和价格三大方向进行。融合是指芯片高度集成,手机芯片在目前基带+AP已经集成的大趋势下继续前进,连接芯片有望率先被集成进主芯片SoC,不能SoC化的芯片会选择模组化(如RF)或者芯片功能集聚(如LCD驱动芯片和触控控制器合二为一)。技术趋势主要是发展4G-LTE、提升运算能力、采用逼近PC的先进制程和先进封测技术、ARM构架下芯片IP和设计明确分工提升效率。目前全球智能手机平均单机半导体消耗量约为50美元,中高端机约为70-80美元,中低端手机约为30-40美元,超低端机约为20美元。未来智能手机单机半导体消耗量有望因LTE的大规模引入而略微趋缓。

  不考虑存储器,2013年全球手机芯片市场容量为350亿美元,较2012年310亿美元增长13.4%。基带芯片(含基带+AP SoC)、应用处理器、射频器件、连接芯片分别占49%、19%、16%、8%的份额,基带延续其在手机半导体产业中半壁江山的核心地位。

  基带芯片方面,2013年LTE和TD-SCDMA成长速度均超过100%,而WCDMA、GSM、CDMA则出现负增长。LTE快速增长是产品持续性向4G升级带来的必然结果;而TD-SCDMA则受益于2013年中国移动大力推动TD智能终端,预计随着中移动重心转移到4G,TD-SCDMA增速将会从今年起快速下降甚至转负。

  2013年应用处理器的增长主要受益于苹果出货量的稳定增长和高通的产品策略。2013年上半年高通的高端新品采用了基带与应用处理器分离的方案。从今年下半年开始,高通将推出双芯片方案,而到明年单芯片方案则会再次回归。未来除了苹果坚持AP+基带的双芯片解决方案之外,SoC单芯片将会从中低端向高端渗透,统一基带/AP市场。

  收发器和功率放大器在2013年整体成长平平,主要是因为智能手机和功能手机相比射频芯片变化不大。而随着LTE取代3G进程加快,LTE多频多模的特性将会刺激功率放大器的需求,同时功率放大器也有多颗芯片集成的趋势,有利于多模多频PA公司。

  连接芯片方面,由于WiFi/蓝牙/FM/GPS Combo芯片是趋势,单独功能连接芯片市场快速萎缩。而NFC等新增芯片的发展势头则较为快速,短期内NFC将会单独存在,长期来看亦有可能被集成进连接芯片Combo当中。

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